规模达28万亿美元的美国**债券市场近期反弹的希望可能正在破灭，因为特朗普重返白宫预计将推出财政扩张政策，这可能会抑制美联储未来降息的幅度。

美联储周五将利率下调了25个基点，此前该央行在9月份启动了当前的宽松周期，进行了50个基点的大幅降息。

但市场对进一步降息的前景蒙上了一层阴影，因为人们预计特朗普的关键政策，例如减税和关税，将导致经济增长加快和消费者价格上涨。这可能会让美联储担心明年大幅降息会引发通胀反弹，从而损害了人们对**成本下降将推动债券在经历了数周抛售后反弹的预期。

“我们认为（大选）的主要影响之一是导致美联储降息速度比原本更慢，” Nuveen固定收益策略主管Tony Rodriguez表示。“我们现在认为，预计美联储在2025年进行的降息将会更少，而且间隔更久。”

瑞银全球财富管理公司的数据显示，自9月中旬以来，美债收益率已飙升超过70个基点，最近还创下了自2008年全球金融危机以来最大单月涨幅。这一涨幅与10月份特朗普在民调和博彩市场中的支持率上升相吻合。

**基金期货显示，投资者现在预计利率将在明年年底前从目前的4.5%-4.75%区间降至约3.7%。这比9月份的预期高出约100个基点。美国**全球研究的策略师最近也将美国国债收益率的短期目标从之前的3.5%-4.25%调整至4.25%-4.75%。

美联储**鲍威尔周四拒绝推测新一届美国**将对货币政策产生何种影响。他表示，收益率上升可能更多地反映了经济前景改善，而不是通胀预期升温。9月份的消费者价格涨幅是3年半以来的最低涨幅。

尽管如此，本周由美国国债通胀保值证券（TIPS）衡量的通胀预期飙升，10年期盈亏平衡通胀率周三升至2.4%，为6个月以来的最高水平。

债券巨头太平洋投资管理公司集团首席投资官Dan Ivascyn表示，他担心通胀反弹会迫使美联储放缓或暂停降息，“我认为，短期内市场面临的最糟糕的情况将是通胀开始重新加速。”

所谓的“红色浪潮”情景是指共和**控制白宫和国会两院，这将使特朗普更容易实施减税政策，并为共和**人实施其经济议程提供更多空间。

虽然共和**人预计将在参议院中占据至少52-48的多数席位，但众议院的最终控制权尚不清楚，目前计票仍在进行中。

加拿大皇家**全球资产管理公司BlueBay美国固定收益主管Andrzej Skiba表示，他正在为长期债券迎来进一步抛售做准备。他说，“如果关税政策按照我们的预期推出，那么这可能会阻止美联储降息。”

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder周四写道，假设美联储2025年大幅降息将是“给市场送钱”，并表示债券作为一种产生收益的资产比作为一种**降息的资产更具吸引力。

关注4.5%的美债收益率水平

美债收益率上升迄今对股市影响不大，后者已大幅上涨，原因是大选的不确定性消退，投资者对经济强劲增长的可能性做出了反应，推动标普500指数创下历史新高。

但如果收益率涨幅过大或涨速过快，可能会给股市带来麻烦。更高的收益率为股票提供投资竞争，同时提高了企业和消费者的资金成本。

Edward Jones的高级投资策略师Angelo Kourkafas表示，去年10年期美国国债收益率接近4.5%或更高时，“引发了股市的一些回调。这可能是人们正在关注的水平。

其他人担心，所谓的“债券义警”——那些通过抛售债券来惩罚挥霍无度的**的投资者——的回归，可能会过度收紧金融状况，因为更高的**债券收益率会推高从****到信用卡等所有事物的**成本。

据负责任**预算**最近的估计，特朗普的税收和支出计划可能会在未来十年增加7.75万亿美元的债务。

DoubleLine投资组合经理Bill Campbell表示，他担心特朗普当选后的美国财政状况，并且正在**长期美债收益率将进一步上涨。他说，“红色浪潮将使情况复杂化。”