在其第二任期刚刚过一个多月后，特朗普凭借一系列行政命令、由埃隆·马斯克领导的**效率部门的削减措施以及关税威胁占据了头条新闻。这种令人眼花缭乱的节奏让交易员感到不安。市场可能正需要额外的焦虑，尤其是在主要股指接近历史最高点时。标准普尔500指数距离创下的6144点纪录仅差约2%。

市场资深观察员、《Paulsen Perspectives》杂志的作者吉姆·保尔森在接受《巴伦周刊》采访时表示：“如果人们担心某些问题，他们会自然变得谨慎。人们不会盲目冒险，反而会更加注意投资组合中的每一个细节。”

保尔森在周一发布的一份报告中指出，自特朗普当选以来，不确定性在多个政策领域激增，包括贸易、财政和货币政策。

他还提到，美国经济政策不确定性指数——一个由三位学者开发的指数，追踪新闻报道中的焦虑情绪和经济预测的偏差——目前处于自1990年代中期以来的最高水平，除了疫情期间的短暂激增。

尽管这一点可能让人不安，保尔森进一步指出，实际上，在不确定性升高的情况下，股市的表现往往比预期更好，而不是更差。

他写道：“股市通常在经济政策周围的冷静和自满时更难以表现，而不是在围绕美联储、国会或**可能采取的行动存在强烈担忧和疑问时。”

换句话说：可以将白宫视为股市的压力测试，迄今为止，股市已经通过了测试。保尔森表示，尽管他整体上保持看涨态度，但他预计今年股市会出现10%的调整。

那么投资者该怎么做呢？“我会把一些技术股、消费品、金融股的赢家卖出，然后将资金重新分配到公用事业、必需品和制药行业，”他说。“我宁愿带着一些防守性来度过这一阶段。”

海外股票也可能提供另一种支撑。尽管欧洲股市近期表现强劲——iShares欧洲ETF在2025年上涨了11%——但它们的估值仍远低于美国股市同行。该ETF的估值为2025年盈利的14倍，而标准普尔500指数的市盈率接近20倍。