据外媒报道，美国农业部3月底（美国时间）发布的重要报告通常会在农产品市场引发两位数的价格波动。然而，玉米在种植意向报告和谷物库存报告发布后的涨跌，比大豆更能可靠地反映整个生长季节剩余时间内的价格走势。

报告发布次日美玉米收盘价上涨，意味着春季和夏季的上涨行情可能会更强劲；而报告引发的下跌则可能会抑制上涨行情，甚至导致价格进一步走低。相比之下，大豆的走势更容易误导市场，报告带来的上涨可能会引发后续的疲软报价，甚至有时会导致价格长期下跌。

市场的这种“分裂性格”是可以理解的。市场的主要关注点在于玉米——农民计划种植的面积有多少，以及在市场年度过半时剩余的陈作库存有多少。而大豆种植面积的变化则更多受到供需基本面的影响，但如果玉米种植因天气延迟而不得不调整种植计划，天气因素也会对大豆产生影响。

价格关系至关重要

这些趋势在现货和期货市场中都存在，尽管它们远非完美的预测指标。由于报告发布时间和日期的变化，衡量市场反应也并非易事。美国农业部目前在中部时间上午11点在线发布数据，但这一政策直到2013年才开始实施。在过去20年里，报告发布时间为中部时间上午7:30。而在更早的纸质报告邮寄时代，报告在市场收盘后的下午2点发布，交易员们会聚集在电传打字机周围，“撕开并阅读”特殊电讯稿，以获取数据，而不是等待美国邮政局投递。

为了分析长期趋势，我依赖了两组数据：

美国农业部3月12日发布的《作物报告发布后的价格反应》，这些数据基于爱荷华州南部的现货报价，展示了1987年至1994年陈作价格的反应。

我追踪的1973年至2024年新作期货数据，提供了一个更长期的视角，这一视角不受当地基差因素的影响。

美玉米在现货和期货市场中的价格关系足够强，具有统计学上的显著性。也就是说，这些关系并非偶然形成。这并不意味着报告反应实际上导致了长期走势，只是表明它们以一种可预测的方式变动。

抛开细节不谈，报告发布后一天和一周内美玉米的走势以80%或更高的概率指明了方向。因此，如果玉米价格在报告发布后上涨，那么市场在后续也有超过80%的概率表现更好，甚至在晚些时候会出现更高的高点。相反，如果玉米在报告发布后下跌，期货可能会在整个生长季节剩余时间内表现挣扎。

大豆模式可能背道而驰

大豆的模式则有所不同。首先，它们的可靠性较低。有时它们甚至会成为完全相反的指标。这意味着美玉米价格上涨可能会导致美大豆价格走弱，反之亦然。例如，在1986年，玉米在3月报告发布后的一周内仅下跌了1美分，但大豆在整个生长季节却上涨了超过1美元/蒲式耳。

因此，报告发布后玉米价格上涨转化为大豆市场上涨的情况不到30%。对于赌徒来说，这意味着2比1的概率是不利于这种情况发生的，或者充其量是一个冷门。

抛开数字和统计数据不谈，这意味着应该更多地关注玉米市场的走势，而不是大豆。但无论是出售陈作还是锁定新作报价，都要记住，在播种机尚未开始作业的这个季节早期，市场有其自己的想法，而且很难读懂！

（以上分析内容源自farmprogress特约市场分析师Bryce Knorr观点）